⛽️ Поскольку в России нарисовался дефицит нефтепродуктов, то государство решило с 21 сентября «рубануть шашкой» и ввести запрет на экспорт бензина и дизельного топлива из страны. Запрет временный, но сроки его пока никак не обозначены.

➡️ Одновременно с этим государство вводит гибкие экспортные пошлины на широкий перечень товаров с привязкой к курсу рубля, говорится в сообщении кабмина. Мера начнет действовать с 1 октября и до конца 2024 г.

Нет, я конечно все понимаю, государству очень нужны деньги. Только вот давайте определимся — мы крестик снимаем или трусы надеваем.

Блумберг оценивает дополнительные доходы бюджета от вводимых мер в 90–140 млрд рублей. Оценка весьма оптимистичная. При этом основная нагрузка ляжет на производителей удобрений металлургов и угольщиков. Ведь им придется еще и компенсировать потери бюджета от экспорта запрещенных бензина и дизеля.

◾️Например, дизеля в первом полугодии Россия экспортировала чуть больше 26 млн тонн. Если предположить сопоставимые объемы до конца года, то получаем около 13 млн тонн за 4 квартал.

При размере пошлины около $7 за тонну (сейчас чуть меньше, но предполагалось, что она вырастет), получаем $91 млн или 9 млрд руб. для ровного счета.

◾️Доля бензина чуть меньше, но при самом оптимистичном сценарии получаем, что бюджет не досчитается порядка 10% дополнительных доходов.

Кажется, что цена не слишком высокая с учетом стабилизации внутреннего рынка нефтепродуктов. Но кто считал побочные эффекты?

🔎Не приведет ли смена правил игры к падению производства дизеля? А угольщики, которые и так с трудом сводят концы с концами? Не придется ли их потом поддерживать из тех самых дополнительных доходов?

#нефть #бюджет #РФ

@bitkogan

🏠Ставка на девелоперов

Принято считать, что рост ставок негативно влияет на акции девелоперов. Эмоциональная реакция инвесторов на жесткость ЦБ это подтверждает. Впрочем, здесь может просто работать логика, что быстрее падают те, кто лучше рос с начала года. А это как раз девелоперы.

Оправдан ли такой пессимизм?

Считаю, что нет. В нашем случае льготная ипотека не только нивелирует эффект роста ставок по экономике в целом, но и служит дополнительным стимулом для перетока денег с вторичного рынка жилья на первичный.

Я уже указывал на этот эффект, а ряд экспертов оценивает рост выручки девелоперов на 4 крупнейших рынках недвижимости в 7% в 2023 год. В регионах может быть еще больше. Неудивительно, что все большие застройщики активно двигаются в направлении регионов.
✅Например, «Эталон» уже в начале года имел более трети продаж (в метрах) на региональных рынках.

Разумеется, рост стоимости кредитования имеет очевидные негативные последствия для любого бизнеса, в том числе девелоперов. В выигрыше будут те, у кого долговая нагрузка минимальна, а издержки эффективно снижаются.

Здесь, опять же, вспоминается «Эталон» с Debt/EBITDA — 0,74х — и с активным внедрением блочного строительства.
➕Недавно они объявили о запуске собственного производственного комплекса по выпуску объемно-блочных конструкций в Ленобласти.

Полагаю, что более глубокая, чем в целом по рынку, коррекция акций девелоперов не вполне оправданна. Скорее ее следует рассматривать, как возможность.

🔎Но и о рисках в наше время забывать нельзя. Как в целом по рынку, так и по отдельным секторам. Все может быстро поменяться, так что соблюдаем пропорции.

#российский_рынок

@bitkogan

Буквально пару слов о рынке

🇺🇸Сперва об американском. Пауэлл реально напугал инвесторов. Мы уже об этом писали. И основная причина испуга — до инвесторов вполне конкретно дошло, что ФРС находится объективно в глубоких сомнениях. Нет четкого понимания перспективы. Короче говоря, возрастание неопределенности.

Итог марлезонского балета:
🔴Падение большинства валют против доллара США.
🔴Снижение цен на UST и рост доходностей.
🔴Ну и… просадка индексов.
Все логично. Эдакий небольшой RISK OFF.

Начнем с валют. В настоящий момент мы видим:
🔴Продолжение роста индекса DXY (доллар относительно корзины валют). Уже 105,5.
🔴Евро к доллару — уже 1,064.
🔴Фунт — 1,2270.
Укрепление доллара — это так себе знак для рынков.

Что с долговыми рынками?

Как известно, ФРС сейчас продает с баланса ежемесячно ценные бумаги на $95 млрд. Таким образом, с начала QT весной прошлого года баланс ФРС упал на $860 млрд (с $8,96 трлн до $8,1 трлн). С начала лета баланс ФРС упал на $290 млрд, или на 3,4%.

А что это такое?

Это классическое подсушивание рынка. ФРС продает, рынок покупает. Инвесторы готовы покупать. Но просто каждый раз все по более и более высокой доходности.

А что с госдолгом США?

🔴В начале года госдолг США составлял $31,42 трлн. С начала года он вырос до $32,96 трлн. То есть $1,5 трлн занял Минфин с начала этого года.

🔴Только с 13 по 20 сентября Казначейство США увеличило остатки на счетах с $537,4 млрд до $661,7 млрд (+$124,3 млрд за неделю!!!). C 1 сентября прирост составил $215,6 млрд.

🔴И наконец, с 13 по 20 сентября рыночный долг Минфина США вырос на $93,3 млрд до $26 234,1. С 1 сентября рост на $189,6 млрд.

Впереди выборы, бюджет невероятно дефицитный и — вишенка на торте — шатдаун, возможная остановка работы правительства. Так что… Минфин запасается ликвидностью на черный день.

Ну, и дополнительно: друг всех тех, кто «понимают, что ничего не понимают», Пауэлл. Его намеки на возможное дополнительное поднятие ставки также не добавляют здоровья долговому рынку.

➡️Вот вам и, пожалуйста, доходности по десятилеткам уже на уровне 4,47-4,48.

Что жду по рынкам далее?

Вчерашнее падение по S&P четко уперлось в уровень поддержки 4330 — 4340. В принципе жду продолжения движения вниз. Сегодня выйдет сентябрьский индекс деловой активности в США от S&P Global: рынки ждут вялого роста деловой активности в производстве, ее падения в услугах. Вероятно, цифры могут оказаться так себе, что может быть очередным разочарованием для инвесторов.

Куда можем уйти?

Ну, пока полагаю, на уровень 4250 — 4270. Там видно будет. Посмотрим. Есть много причин для продолжения падения. Не исключу и более низких цифр, в том числе и ниже 4000.

Причин для этого мы можем найти миллион. Важно, чтобы эти причины удовлетворили рынки. Рынки нелогичны и способны удивлять.

А что касается золота?

Здесь все весьма неплохо. Оно достаточно стойко держится в нынешних нелегких условиях. И центробанки закупают меньше. И ставки растут. И доллар вверх. А золото — держится. Думаю, как давление немного спадет, увидим сильное движение по золоту вверх.

Вот вкратце такие ожидания.

🔗 На сложном рынке помощь профессионалов всегда нужнее, чем на растущем. Обращайтесь!

#рынки #США

@bitkogan

Евгений Коган отвечает на ваши вопросы.

✔️Когда прекратится инфляция в России?
✔️Что ждет рынок недвижимости?
✔️Не пора ли присматриваться к российским акциям?

Ответы на эти и многие другие вопросы смотрите в новом видео!

🇷🇺Отпадал ли свое российский рынок?

За последние дни индекс Мосбиржи снизился на 9% относительно своих максимумов. Это самая большая коррекция с октября 2022-го. Почему мы акцентируем внимание именно на уровне 3000-3020 пунктов? Потому что этот диапазон является крайне важной зоной поддержки.

Всю неделю мы «топчемся» около него, но никак не можем пробить вниз. Будет ли это пробитие? Нужно ли это сегодня рынку?

Сегодня в первые минуты открытия торговой сессии рынок «нырнул» ниже 3000 пунктов по индексу Мосбиржи. Однако падение было быстро выкуплено. То ли покупатель активизировался, то ли закрываются короткие позиции, а, может, все вместе.

Полагаем, процесс последних дней — классическая коррекция. До смены тренда еще далеко. Не забывайте, что с начала года рынок показал рост на 52%. Разумеется, технически и фундаментально коррекция назревала.

Ключевые причины снижения:
1️⃣Повышение ключевой ставки до 13%. Все просто: ОФЗ и депозиты становятся привлекательнее, чем акции. А еще и с меньшим риском.
2️⃣Пошатнувшийся рынок облигаций. RGBI за месяц с 125 пунктов снизился до 121, потеряв 3,3%. Рынок акций не может расти стабильно в таком случае
3️⃣Сильно выросшие бумаги. В целом рост в моменте достигал 50% по индексу, некоторые акции выросли еще больше.

Не исключаем, что коррекция может завершиться совсем скоро. Если держать в уме такой сценарий, сегодня имеем неплохой шанс купить качественные бумаги по сниженной цене. В основном речь идет о дивидендных историях.

🔵К примеру, «Роснефть», по нашим данным, торгуется дивидендной доходностью около 6%, и это только за полугодие.
🔵Стоит присмотреться к префам «Сургутнефтегаза».
🔵Интересно выглядит «Сбер», особенно от 250 руб.

Риски, безусловно, остаются. Геополитика, проблемы в экономике, неожиданные вызовы, как только введенные экспортные пошлины. Однако, если осенью РФ удастся избежать потрясений, растущий тренд на рынке вполне может продолжиться.

🔗 На сложном рынке помощь профессионалов всегда нужнее, чем на растущем. Обращайтесь!

#российский_рынок

@bitkogan

🌾«И это все о нем» (с)

Вернее, о ней — зерновой сделке.

Друзья, всем привет!

Украина, очевидно не без содействия Турции, возобновляет поставки зерна по черноморскому коридору. 22 сентября уже второй сухогруз с зерном отправился из порта Черноморск в Одесской области в сторону пролива Босфор.

Судно Aroyat под флагом Палау (а по факту турецкое судно) отбыло из указанного порта рано утром, экипаж сухогруза состоит из граждан Египта, Турции, Азербайджана, Бельгии и Албании. Кстати, что-то наводит на мысль, что в море его вряд ли будут беспокоить представители ЧФ РФ.

По заявлению украинских представителей, судно загружено 17,6 тыс. тонн пшеницы. Три дня назад аналогичный сухогруз Resilient Africa также под флагом Палау вышел из Черноморска и благополучно достиг Турции.

Это первые зерновозы, пришедшие и покинувшие с грузом зерна украинские порты, после одностороннего выхода РФ из зерновой сделки.
Отправка Aroyat и Resilient Africa говорит о том, что де-факто зерновая сделка возобновлена Киевом и Анкарой без участия Москвы.

🇹🇷Впрочем, отметим, что президент Турции Тайип Эрдоган заявил о желании продолжить переговоры с российской стороной о возможности возобновления черноморской зерновой инициативы. Эрдоган сообщил о возможности возобновления зерновой сделки и намерениях обсуждать этот вопрос с Путиным (после молниеносной операции на Южном Кавказе, почему бы и не пообсуждать).

💙️Вместе с тем 16 сентября ЕС отменил эмбарго на экспорт четырех категорий украинской сельскохозяйственной продукции (кукурузы, пшеницы, рапса и семян подсолнечника).
💙️Еврокомиссия не стала продлевать запрет на поставки зерна с Украины, сообщила пресс-служба ЕК на своем официальном сайте 15 сентября.
💙️Однако под давлением внутреннего аграрного лобби Польша, Словакия и Венгрия сразу же ввели собственные национальные запреты на ввоз украинского зерна.
💙️И вот, сюрпрайз, сюрпрайз:
как сообщает РБК, Украина договорилась с Польшей и Словакией по экспорту зерна.

Напомним, на этой неделе Украина подала иск в ВТО к Польше, Венгрии и Словакии из-за односторонних ограничений на экспорт украинской сельхозпродукции.
💙️ И вот 21 сентября Украина, Польша и Словакия достигли договоренности о снятии ограничений экспорта украинского продовольствия, идущего транзитом через территорию этих стран.
💙️Украина, в свою очередь, пообещала отозвать свой иск в ВТО.
💙️Таким образом, восстанавливается транзитный коридор для украинской сельхозпродукции через ЕС.

Что все вышеприведенное значит?

В любом случае то, что на продовольственном рынке увеличится предложение (оставим в стороне политическую и имиджевую составляющие). А что из этого следует — вполне очевидно.

Наблюдаем за ценами на продовольствие.

#зерно #коммодитиз

@bitkogan

🇨🇳В Китае пропал с радаров министр обороны

С конца августа министра Ли Шанфу не видно и не слышно. Важные встречи с ним были отменены. Власти его исчезновение никак не комментируют.

Зато сразу 10 источников Reuters сообщили, что Ли Шанфу находится под следствием в рамках расследования закупок военной техники.

Эта новость не была бы так интересна, если бы Ли Шанфу не находился под санкциями США. Под санкции он попал из-за, опять-таки, закупок военной техники — боевых самолетов и ракетных комплексов из РФ.

После визита Пелоси на Тайвань Китай приостановил регулярный военный диалог с США. Для его возобновления Пекин требовал снять санкции с Ли Шанфу, хотя сами санкции не мешали министру участвовать в переговорах с США. Санкции не снимали, диалога по военным делам между крупнейшими экономиками мира не было.

🚩Попадание Ли Шанфу в опалу у «своих» может быть предвестником потепления отношений Китая и США — ведь снимается ключевой барьер для возобновления переговоров.

🚩Всего через день после выхода новостей о расследовании против Ли Шанфу состоялась встреча главного дипломата КНР Вана И и советника по нацбезопасности США Дж. Салливана.

🔎Регулярный диалог оборонных ведомств важен для снижения напряженности между США и КНР. А это один из факторов, напрямую влияющий на глобальные рынки.

#геополитика #Китай

@bitkogan

A la guerre comme à la guerre (с)

Войны бывают разные, например:

🔴Пятидневные (война «08.08.08» в Грузии);
🔴Шестидневные (война между Израилем и арабской коалицией 1967 года);
🔴Сорокачетырехдневные (вторая Карабахская война 2020 года);
🔴Многолетние войны (WW1/WW2);
🔴И, в конце концов, даже столетние (война между Англией и Францией XIV-XV веков).

Но, однодневную войну не припомню...

Очень вкратце о ее ходе:

После начала объявленных Азербайджаном 19-го сентября «антитеррористических мероприятий локального характера», Республика Армения, что не удивительно, не стала оказывать помощь непризнанной Нагорно-Карабахской Республике/Арцаху.

В результате армянским силам в регионе пришлось капитулировать буквально спустя сутки — такое развитие событий было предопределено, поскольку военные (впрочем, как оказалось, и политические) возможности сторон были несопоставимы.

По сути, это явилось лишь окончательной фиксацией «карабахского вопроса», очевидной и ожидаемой ещё по итогам войны 2020 года.

Надо признать, Азербайджан выбрал неплохое для себя время:

🚩Положение РФ, обремененной конфликтом на территории Украины;
🚩Лояльная позиция Европы, учитывающей свою заинтересованность в расширении энергетического сотрудничества с Азербайджаном;
🚩Безусловная поддержка со стороны Турции.


Итак, Азербайджан, в целом, закрыл свой «гештальт», связанный с Карабахом. Каковы итоги скоротечного конфликта и перспективы развития ситуации в регионе?

Разделим их на две части — локальные и глобальные.

Локальные:

1️⃣Решение Азербайджаном вопроса восстановления суверенитета в рамках международнопризнанных границ;

2️⃣Обострение вопроса армянского населения Карабаха, оказавшегося на сегодня фактически вне правового поля;

3️⃣Положение нынешнего премьера Армении Пашиняна. Часть армянского общества воспринимает действия властей в отношении карабахского конфликта, как сдачу национальных интересов. Впрочем, Армению уже накрыла волна протестов.

Глобальные:

1️⃣ Турция — безусловное укрепление позиций на Южном Кавказе;

2️⃣Азербайджан — укрепление своего авторитета, как на региональном уровне, так и в глазах мировых игроков;

3️⃣ «Условный Запад» — возможная переоценка (в сторону повышения) роли Турции в региональных вопросах, понимание необходимости усиления своего присутствия в южнокавказском регионе;

4️⃣Россия — необходимость считаться с новыми мощными игроками на постсоветском пространстве;

5️⃣Армения — лавирование между Москвой (в меньшей степени), ЕС/США и, вишенка на торте - Ираном;

6️⃣Иран — а вот для Ирана есть повод озадачиться.

Установление де-юре контроля Азербайджаном над Карабахом не решает проблемы отсутствия прямого сообщения между Азербайджаном и Турцией — тот самый стратегический вопрос «Зангезурского коридора».

То есть, следующим этапом эскалации может стать установление Баку/Анкарой контроля над Сюникским/Зангезурским коридором через территорию Армении. Вряд ли Иран это устраивает. Возможно, что в этом вопросе он будет искать взаимодействия с Москвой.

🔎И вообще… все ли закончилось? Аппетиты не приходят во время еды? Вот такой вот Зангезур… понимаешь.

#геополитика

@bitkogan

📺 Топ книг по финансам для начинающих

Меня часто просят порекомендовать книги по экономике и инвестициям. Специально по такому случаю подготовил список must-read для начинающих.

Из этой подборки вы узнаете:
▪️Как определить свою цель.
▪️Как организовать свои финансы.
▪️И главное — как достичь финансовой свободы, используя практические советы.

🔗 Сохраните пост на будущее и поделитесь ссылкой с друзьями.

Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

🇨🇳Как Китай борется с ослаблением своей валюты — и почему нам это не поможет

Надежды на быстрый рост китайской экономики после снятия коронавирусных ограничений не оправдались. Экономика буксует, Пекин проводит мягкую ДКП, юань теряет позиции к доллару. С начала года юань ослаб на 6%, недавно достигнув минимума за 16 лет.

Все было бы гораздо хуже, если бы власти не поддерживали китайскую валюту. Вот что они делали:

1️⃣Официальные меры
🔴Снижение нормы валютных резервов в банках. То есть банки могут резервировать меньше валюты. Больше валюты поступает на рынок, ее цена относительно юаня снижается.
🔴Фиксинг курса выше ожиданий рынка. Китайский ЦБ (Народный Банк Китая, НБК) фиксирует курс юаня каждый день, допуская отклонение от фиксинга на 2% в ходе торгов. Как именно НБК определяет курс — полностью не раскрывается. В последние месяцы НБК неоднократно устанавливал фиксинг USD/CNY значительно ниже ожиданий рынка, что указывает на намерение затормозить ослабление юаня.

2️⃣Меры, о которых сообщали западные СМИ
🔴Покупка госбанками юаней за доллары на оффшорном рынке.
🔴Контроль над крупными покупками долларов китайскими компаниями.
🔴Снижение ставок по долларовым депозитам в банках.

✔️А еще китайский ЦБ может просто «попросить». Попросить банки не закупаться валютой. Или отложить эти покупки. Войдите в положение, черт возьми.

✔️Также вспомним, что в Китае действуют серьезные ограничения на вывод капитала.

В отдельном посте расскажем, почему китайский опыт нам не поможет.

#юань #Китай

@bitkogan

🟢Путь к финансовой свободе через работу с убеждениями

На канале «Это к деньгам» мы говорили про психологические установки, влияющие на наше финансовое поведение и про их корни.

Попробуем с ними поработать по книге Бодо Шефера «Путь к финансовой свободе».

По его мнению, есть разница в том
✔️чего мы хотим (мечты, цели)
✔️и в чем мы убеждены (ситуация и вещи вокруг нас на сегодня).

Хорошая новость — в любой момент вы можете поменять свои убеждения. В них действует принцип эмоциональной силы. Решающим может быть всего одно.

Шефер задаёт читателю вопросы, чтобы побудить взять ответственность и расширить сферу своего контроля:
🚩Кто сформировал ваши убеждения? Это 3-10 человек до 17 лет – родители, друзья, родственники, кумиры, учителя.
🚩А кто влияет сегодня?
🚩Что связывает этих людей с деньгами?
🚩Как они обращаются с ними?
🚩Какие советы вам дают?
🚩Желают ли вам добра или оправдывает свою ситуацию/преследуют свои интересы.
🚩Можно ли менять убеждения? Лучше быть последовательным по отношению к прошлому или к истине, по мере ее познания?

Автор даёт советы, вот некоторые из них:
1️⃣Ведите дневник успеха для повышения самооценки. Это даёт распознавание и использование шансов.

2️⃣Берите ответственность не только за неудачи, но и за успех! Тогда будете понимать что элемент везения/невезения только накладывается на проделанную работу.

3️⃣Будьте благодарны за то что имеете сегодня. Но не довольствуйтесь этим на завтра!

4️⃣Работайте больше над достоинствами (чтобы выиграть), а не недостатками (чтобы не проиграть).

5️⃣Думайте, как создать ситуацию, чтобы проблема больше не возникала.

Мы видим лишь часть реальности. Получаем опыт и ищем подобный опыт, укрепляясь в своём мнении. Но можно найти и другой опыт.
🚩Есть люди, которые проигрывали и которые выигрывали на бирже.
🚩Есть те, кто с помощью денег творили зло и те, кто творили добро.

🎯 Вопрос правильности убеждений — насколько они помогают в достижении целей. А каковы, кстати, цели? Начните с долгосрочных.

Джек Кэнфилд в своей книге «Цельная жизнь» пишет о том, что чётко поставленные цели вдвое увеличивают шансы их реализации.

Учитывайте 5 сфер жизни: здоровье, финансы, взаимоотношения, эмоции и смысл жизни. Визуализируйте результат по ним через 7 лет, 3 года.

Согласно современным исследованиям такая визуализация по 5 мин. в день (например перед сном) уже через 2 недели повышает уровень вашего оптимизма, а это влияет на продолжительность жизни независимо от других факторов.

Представьте себя в будущем, где все пошло правильно. Вы по максимуму стали самим собой, реализовали задуманное.
🟠Как бы выглядела ваша жизнь?
🟠Как бы вы провели свое время?

Ответьте по формуле Шефера «иметь-быть-делать». Через 3-7 лет вы хотите:
🎯 иметь: имущество, здоровье, друзья, семья.
🎯 быть: каким видите себя, как вас видят другие?
🎯 делать: как будет выглядеть ваш обычный день, что вы делаете, а чего не делаете?

Проработка негативного убеждения: подвергните его сомнению:
1️⃣Почему может быть ошибочным при определённых обстоятельствах?
2️⃣Был ли богат человек, от которого услышал?
3️⃣Какие финансовые и эмоциональные потери ожидают меня если не откажусь от этого убеждения?
4️⃣Что это будет значить для моей семьи и близких?
5️⃣Что улучшится в моей жизни, если я изменю это убеждение? Что я буду чувствовать после этого?

Делайте письменно. Потом вернётесь к записям и увидите прогресс.

Найдите новую установку, которая:
🔎Отвечает вашим целям.
🔎Придаст вам силы.
🔎Позволит сфокусироваться на важных вещах.
🔎Например, вместо «деньги портят людей» => «деньги могут творить добро».
🔎Подтвердите для себя это мнение примерами.

Новое убеждение поможет вам сформировать новые привычки, заниматься другими делами, расставить приоритеты.

Вывод. Ваша текущая ситуация отражает ваши убеждения. Бороться с ситуацией без перемены убеждений трудно. Главное, что вы можете их изменить. Они ведь уже менялись у вас неосознанно, теперь пришел черёд осознанию.

#лайфхаки #книги

@bitkogan

👨‍💼 Держитесь или воздержитесь! Я завел свой личный блог!

🟢Без редакторов и редактуры, где мне никто не будет напоминать, что неполиткорректно и что не к месту.

🟢Где будут не только и не столько размышления о финансовых рынках, но и мои личные наблюдения. Мое настроение.

Команда, которая помогает и поддерживает другие наши ресурсы (кстати, великолепная команда) – тут будет бессильна. В своем личном блоге я буду таким как есть. Со всеми своими непричесанными мыслями. Так интереснее.

Евгений Коган.

@bitkogan

Друзья, всем привет!

📄 Появилась первая информация о проекте федерального бюджета на следующий год. Главное, запланирован значительный рост и доходов, и расходов.

Расходы составят 36,6 трлн руб. в 2024 году. Это пересмотр вверх на 7,2 трлн руб. (+24%) по отношению к старым планам на 2024 год. Злые языки из Блумберга говорят, что сильнее всего вырастут расходы на оборону.
🔎Много тратить — дело не хитрое.

Что с доходами?

А вот теперь самое интересное — планируется, что рост доходов пойдет еще быстрее. Относительно старых планов на 2024 г. рост доходов составит 7,8 трлн руб. (+29%), аж до 35 трлн руб.

Такой внушительный прирост планируемых доходов привел к снижению планируемого бюджетного дефицита. То есть теперь дефицит ожидается на уровне 0,8% ВВП против 1,4% ранее.

Откуда столько денег? Что такого вот эдакого нового должно произойти?
🟢Отсрочка уплаты страховых взносов, которая истекает в следующем году.
🟢Новые экспортные пошлины.
🟢«Новое» бюджетное правило, позволяющее больше тратить нефтегазовых доходов.
🟢Номинальный рост экономики.

Проект бюджета основан на прогнозе роста экономики на 2,3% в следующем году, ценах Brent $85 за баррель и курса рубля 90,1 за доллар. Наиболее слабым местом здесь выглядит именно рост экономики. Как обеспечить его при настолько высоких ставках… Нефть-матушка если только поможет…

Если по факту экономика замедлится, как прогнозирует ЦБ, бюджетный дефицит сложится возможно и повыше.

Тем не менее ЦБ в своем новом прогнозе будет исходить из официальных цифр Минфина. При прочих равных меньший дефицит бюджета – это аргумент за менее жесткую ДКП.

А все это возможно означает, что в грядущем году нам предстоит увидеть шоу под названием «перетягивание каната».
➡️ЦБ будет бороться за снижение инфляции. Методы — все те же.
➡️Ну, а Минфин — за исполнение достаточно непростого бюджета.
Вот и посмотрим…

Если рост экономики будет не таким бодрым, всегда остается старый и добрый метод сведения концов с концами под названием... Девальвация. Не слышали о таком?

#макро #Россия

@bitkogan

Почему китайский опыт нам не поможет?

Вчера написал о том, каким образом Китай борется с ослаблением юаня. Сегодня давайте попробуем разобраться, почему опыт КНР не применим к нашей стране.

🔴Российский экспорт хуже диверсифицирован, он зависит от сырьевых циклов. Если потратить все резервы при высоких ценах на нефть, что делать при низких?

🔴Ставки по долларовым депозитам у нас и так ниже некуда.

🔴Банк России вынужден поднимать норму валютных резервов в банках. Валютные риски российских банков несопоставимы с китайскими из-за санкций.

🔴Обязательная продажа валютной выручки в прошлом году по оценкам самого ЦБ РФ не дала значимых эффектов.

🔴Вводить ограничения на вывод капитала наши власти не планируют. Возможно, нам и правда эти ограничения не нужны, ведь капиталы сами возвращаются из-за рубежа в лоно родины.

Вывод

Китайские методы неплохо работают для китайской валюты. Но для нас они бесполезны из-за разных экономических и политических условий.

Как обычно, у России свой путь…

#валюта #Россия #Китай

@bitkogan