🇷🇺 Перспективные идеи на российском рынке

Несмотря на то, что наш рынок находится на локальных максимумах, я по-прежнему стараюсь найти интересные акции с высоким потенциалом.

Рассмотрим несколько примеров.

1️⃣Префы Сургутнефтегаза (SNGSP RX)

▪️Вышедший отчет по РСБУ за 2022 г. показал, что кубышка по-прежнему имеется. Столь слабые дивиденды связаны с огромными списаниями, которые повлияли на итоговую прибыль.
▪️Мы покупали бумаги до выхода отчета в надежде на то, что кубышка сохранена и рынок переоценит данную новость. Но изначально собирались покупать только после отчетности.
Наши цели по бумаге намного выше.

2️⃣АЛРОСА (ALRS RX)

▪️После невыплаты дивидендов за 2022 г. появились высказывания связанных с компанией лиц о том, что можно ожидать промежуточные дивиденды за 2023 г.
После рекомендации Набсовета не платить дивиденды за 2022 г., мы выкупали просадку в акциях.

3️⃣Россети Ленэнерго (LSNGP RX) префы

Идея проста — спекулятивное закрытие дивидендного гэпа.
▪️Бумаги сегодня торгуются с форвардной дивидендной доходностью более 10%, при этом располагают невероятно сильными фундаментальными показателями.

4️⃣Сегежа (SGZH RX)

▪️Экспорт является ключевым каналом продаж для Сегежи. Учитывая последнюю тенденцию к девальвации рубля, результаты Сегежи во 2–3КВ2023 могут улучшиться, что станет драйвером акций компании (ср. курс 80 руб. может привести к дополнительным 10 млрд рублей к OIBDA).
▪️Более того, переориентация поставок и ожидаемый менеджментом рост цен на пиломатериалы в Китае положительно скажется на OIBDA (эффект в 30–40 млрд руб.).

5️⃣Русагро (AGRO RX)

▪️В 1КВ2023 Русагро показало улучшение чистой прибыли, но результаты все равно были достаточно слабыми.
▪️Ожидаемый рост цен на продукцию и девальвация рубля позволят масложировому бизнесу Русагро показать более сильные результаты во 2–3КВ2023.
▪️Общие результаты также будут поддержаны большими объемами реализации в сельхоз сегменте благодаря заключенным контрактам на 2–3КВ2023.
Потенциальная редомициляция (возврат в юрисдикцию РФ) и возобновление дивидендных выплат могут стать дополнительным драйвером.

Мои действия

Я с большой осторожностью наблюдаю за рынком, и
➡️ либо выкупаю просадки в фундаментально интересных бумагах,
➡️ либо использую спекулятивные возможности в краткосрочных движениях.

Для этого, разумеется, сохраняю достаточный запас кэша.

#акции #дивиденды

@bitkogan

Кто может заплатить дивиденды осенью?

Дивидендный сезон окончен. Последние выплаты пришлись на Транснефть и Сургутнефтегаз.

Наступил небольшой перерыв, но скоро 2-й тайм. Уже в августе и ранней осенью некоторые компании могут начать делать промежуточные выплаты. Какие именно?

1️⃣Магнит (MGNT RX). Сейчас компания выкупает около 30% акций у нерезидентов. Но мы считаем, что после завершения выкупа Магнит может вернуться к дивидендным выплатам, кэш на это есть.

2️⃣АЛРОСА (ALRS RX). Менеджмент на одном из мероприятий намекал на промежуточные дивы.

Вспомните кейс Газпрома: не выплатили за 2021 г., но зато заплатили за 1 полугодие 2022 г. Здесь может быть аналогичная ситуация. Совет директоров (СД) по дивидендам ожидаем в августе-сентябре.

3️⃣ФосАгро (PHOR RX) зарекомендовала себя как эмитент со стабильными ежеквартальными дивидендными выплатами. Несмотря на высокую базу прошлого года, выплаты за 2 квартал 2023 г. могут составить порядка 3%. СД также ожидаем в августе.

4️⃣НОВАТЭК (NVTK RX). Главный производитель СПГ обычно выплачивает дивиденды 2 раза в год: по итогам 1 полугодия и финальные за год. СД может состояться в конце августа — начале сентября.

5️⃣Татнефть (TATN RX). Пожалуй, единственная нефтяная компания, выплачивающая дивиденды три раза в год. Первая выплата, как правило, производится по итогам 1 полугодия, что дает основание ожидать рекомендации в ближайшее время.

6️⃣Белуга (BELU RX). В 2022 г. компания существенно увеличила вознаграждение акционерам. На фоне высоких темпов роста продаж и улучшения маржинальности СД компании может рекомендовать неплохие дивиденды по итогам 1 полугодия 2023 г. уже в августе.

Вывод

📌Дивиденды — это понятный триггер роста акций. Однако не стоит забывать, что 2022 г. был годом высокой базы. Сейчас мы ожидаем более скромных дивидендных выплат, особенно в нефтегазе. Впрочем, посмотрим, ждать осталось недолго.

#дивиденды #акции #российский_рынок

@bitkogan

Распадская (RASP RX) выросла против рынка. Почему?

Компания может вернуться к дивидендам, но это неточно. Откуда такие мысли? Госдума приняла закон об упрощении перехода в юрисдикцию РФ экономически значимых компаний.

Вот вспомнили про Распадскую и ее бенефициара — британский Evraz (владеет 93% в капитале RASP). Но так ли все позитивно?

Распадская перестала выплачивать дивиденды в 2022 г. Материнский Evraz попал под санкции, и технически не может получать выплаты. А что же новый закон?

1️⃣Речь идет о системообразующих предприятиях РФ.
2️⃣Evraz в лице российского юрлица «ЕВРАЗ Холдинг» входит в этот заветный список.

Но пока непонятно, будет ли Распадская возвращаться к дивидендам и платить их на российскую структуру. Ситуация сложная, и это подчеркивает сама компания.

❌Во-первых, переезд Evraz в РФ выглядит крайне проблематичным в силу британских законов.
❌Во-вторых, если Распадская все-таки будет платить, то, судя по всему, деньги будут оседать в «ЕВРАЗ Холдинге».

✖️Целесообразно? Видимо, не очень.

Что в сухом остатке?

Распадская может выплачивать дивы: денежный поток стабильный, кэша много. Вот только технически Evraz и его акционеры не смогут получить деньги, пока компания не «переедет» в РФ.

Рынок отреагировал позитивно.
▪️В течение дня рост котировок Распадской доходил до +10% на высоких объемах.
▪️Закрылись на уровне +5,7%.

✖️Мы на дивиденды пока особенно не рассчитываем.

Наш позитивный взгляд на Распадскую основан на других факторах. Это
▪️сильные финансы,
▪️высокая рентабельность,
▪️прочные позиции на рынке коксующегося угля
▪️и недооцененность относительно аналогов.

#уголь #дивиденды #акции

@bitkogan

Что же делать сегодня разумному инвестору?

1️⃣Не терять голову от неожиданной радости и ни в коем случае не начать «пирамидиться» (т. е. не покупать бумаги на заемные средства).

2️⃣Всегда иметь небольшой (5 –10%) запас свободного кэша, чтобы в случае просадок быть в состоянии докупить акции по сниженной цене.

3️⃣Проявлять дисциплинированность при работе с акциями второго эшелона и производными инструментами. То есть четко соблюдать пропорции и всегда помнить о риске потери ликвидности.

4️⃣Не спеша частично фиксировать прибыльные позиции и высвободившиеся средства направлять на приобретение облигаций, дающих, кстати, сегодня вполне неплохую доходность, или золота.

То есть, к примеру, базовую стоимость инвестиций можно оставлять в работе, а на облигации и золото переводить полученную прибыль.

Этот рецепт, разумеется, не защитит вас на 100% от возможных падений, но значительно понизит риски портфеля.

Ну и наконец, как вывод, что делать тем, кто пока еще так и не решился зайти на бурно растущий российский рынок.

🔎Возможно, самое разумное сегодня — не спешить и не стремиться вскочить на подножку стремительно летящего поезда.

🔎Коррекцию можно подождать и на рынке корпоблигаций, дающих сегодня весьма неплохую доходность.
▫️А если и покупать что-то, то стоило бы внимательно смотреть в сторону тех компаний, что еще не успели существенно подрасти.
▫️И опять же, если и покупать их, то крайне не спеша. Не «на всю котлету».

Но вообще, судя по всему, потенциал роста рынка акций еще не исчерпан.

🔗Если у вас остались вопросы по инвестированию — вы можете связаться с нашей командой.

#акции #РФ #дивиденды

@bitkogan

⛏ Polymetal: ситуация исправляется?

Сага вокруг Polymetal продолжается. Но для держателей акций на Мосбирже не все так плохо, как казалось ранее. Настоятельно рекомендуем подробнее ознакомиться с кейсом компании в нашей публикации.

Что происходит сейчас?

➡️Компания успешно завершила редомициляцию в Казахстан. На днях начались торги акциями на бирже в Астане, но на Московской Бирже они пока что приостановлены. Менеджмент надеется, что торги бумагами на Мосбирже возобновятся в конце августа.

Кроме того, представители Polymetal еще раз сказали о том, что компания планирует продать российские активы с разумным дисконтом.

➡️На конференц-звонке руководство компании заявило, что права акционеров в НРД также будут учтены.

Это означает, что акционеры на Мосбирже смогут получить дивиденды.

➡️На данный момент технически это невозможно, но Polymetal планирует провести корпоративное действие для исправления данной ситуации. Если заплатят 50% от скорректированной чистой прибыли за 2022 г., то получится около 45 руб. на акцию по текущему курсу.

➡️Получение дивидендов для российских держателей – это отличные новости, но давайте вернемся к реальности. Компания планирует продажу российских активов, а это огромная часть производственной деятельности всего Polymetal.

💡В этом мы видим огромный риск, особенно учитывая, что активы могут продаваться с дисконтом.

📍Предпринимать резких и эмоциональных действий с акциями Polymetal на Мосбирже не нужно. Наиболее оптимальный вариант – дождаться разрешения корпоративного вопроса. Мы считаем, что менеджмент Polymetal учтет интересы всех акционеров, в том числе российских.

#акции #дивиденды

@bitkogan

🇷🇺 Привлечь иностранцев любым путем

Не успело правительство разобраться с разблокированием части иностранных активов, как последовала очередная дружественная инициатива:

Минфин и ЦБ смягчили ограничения на выплату дивидендов иностранцам, инвестирующим в российскую экономику.

Условия таковы:
🟢объем выплат не должен превышать сумму инвестиций в Россию
🟢и только от инвестиций, сделанных с 1 апреля 2023 года в производство и технологии.

Ранее размер дивидендных выплат не мог превышать 50% от общей суммы чистой прибыли за предыдущий год при условии выполнения установленных KPI.

Что дальше?

Инициатива, безусловно, оптимистичная, но непонятно, на кого она направлена.

🎌На нерезидентов из недружественных стран, которые с конца февраля прошлого года не могут участвовать в торгах?

🎌Или на представителей дружественных стран?

Понятно, что пока ничего не понятно, так что ждём дополнительной информации.

Да и в целом, неясно, как будет организован вывод дивидендов за рубеж. Учитывая банковские ограничения и международные санкции, сделать это будет проблематично.

Вывод?

🔎Денег отечественных инвесторов и кредиторов для развития экономики явно недостаточно, но боюсь, что ослабление ограничений для иностранных инвесторов не решит проблемы сразу.

Сначала необходимо вернуть уверенность в завтрашнем дне, а для этого следует снизить геополитические риски. Но когда это произойдет, остается загадкой.

#инвестиции #дивиденды #РФ

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Пока вся страна переживает — что бы такое еще придумать, чтобы рубль перестал валиться, а бюджет страны наполнялся в соотвествии с планом, банки не сидят в стороне от процесса и... зарабатывают.

Кто-то рассуждает о многочисленных проблемах, о подрыве доверия к экономике, о растущей инфляции, о хаосе и т. д…, а кто-то в этот момент делает хорошие деньги.

Уже представляю себе баталии в Госдуме:

— Доколе…!
— Обложить дополнительными налогами!!
— Сколько можно терпеть подобное!!!

От себя скажу — вы бы лучше, золотые мои, ограничили доход банкиров по сложным продуктам, в частности, нотам двумя-тремя процентами. Законодательно. Года эдак три-четыре назад. Но это, впрочем, отдельная тема.

А пока… Банки расширили объемы бизнеса, увеличили маржу и заработали… в частности, и на валютной переоценке. В результате прибыль за 2 квартал выросла до 0,8 трлн руб., а за первое полугодие — до 1,7 трлн. руб.

В принципе все логично.

➡️Активность народа высокая.
➡️Государство увеличивает бюджетное стимулирование экономики.
➡️Денежная масса увеличивается.
➡️Спреды за счет роста ставки растут.
➡️Рубль снижается, а значит можно реально заработать на валютной переоценке.
Чего же банкам в такой ситуации не заработать-то?

Дальше, вполне возможно, что еще лучше.

По прогнозам Банка России, в 2023 г. доходы сектора превысят уровень 2021 г. в 2,4 трлн. рублей.

Но в бочке меда есть и пара ложек дегтя, которые со временем могут превратиться в «черных лебедей».

▪️Во-первых, население перекредитовано. А это значит, что со временем уровень дефолтов будет расти.

Тем более, что рост розничного кредитования опережает рост доходов граждан. Опять же, это значит, что при ухудшении экономической ситуации подскочит и количество просроченных долгов. А с учетом возможного нового повышения ставок ждать осталось недолго.

▪️Во-вторых, угроза внедрения цифрового рубля.

Глава банковского комитета Госдумы Анатолий Аксаков ожидает, что по мере внедрения CBDC (цифровой валюты ЦБ) российская банковская система будет постепенно угасать. Интересно, что совсем недавно в ЦБ уверяли, что этого не произойдет.

Ну здесь возникает 2 вполне логичных вопроса:

1️⃣Насколько ликвидность из банков будет перетекать в сторону цифры. Полагаю — это предмет будущих баталий.

2️⃣Насколько значительная доля от доходов банкиров составляют доходы от транзакционных операций. Не думаю, что значительная. Точнее, даже если и не маленькая, банкиры найдут чем восполнить потери. Что-то я в них не сомневаюсь.

Что в данной ситуации делать простому инвестору?

Ну раз банкиры так неплохо устроились в текущей жизни и умудряются вполне себе достойно зарабатывать, значит ничего зазорного в том, чтобы в свою очередь заработать на них, на банкирах, нет.

А что это означает — да то, что и акции банков имеют дополнительный потенциал роста, поскольку обеспечат весьма не слабую дивидендную доходность.

К примеру, что по Сберу?

Банк заработал 735,7 млрд руб. чистой прибыли по итогам 1 полугодия 2023 г. Сбер уже заработал 16,3 руб. на дивиденды за полугодие.

🔎Если динамика продолжится (что очень вероятно), то по итогам года дивиденды составят значительно более 30 руб. Доходность к текущей цене может составить более 12%. Плохо ли?

#банки #дивиденды

@bitkogan

💙️ТОП-10 акций с самой высокой дивидендной доходностью

Начинаются промежуточные выплаты дивидендов на российском рынке. А это значит, пора оценить дивидендные перспективы, в особенности посмотреть на компании, которые могут показать высокую доходность.

Мы рассмотрели ключевые сектора российского рынка и выделили компании с наибольшей потенциальной дивидендной доходностью за 2023 г.:

💙️Сургутнефтегаз преф (SNGSP RX). Компания представила отчетность по РСБУ за 1 полугодие 2023 г., согласно которой заработала 7,8 руб. дивидендов на акцию. По итогам года ожидаем порядка 13 руб. на акцию за счет переоценки валютной кубышки и благоприятной рыночной конъюнктуры. Доходность превышает 24%.

💙️Совкомфлот (FLOT RX). Судя по заявлениям главы компании, можно ожидать дивиденд около 18 руб. на акцию по итогам года. За полугодие уже заработали 7,8 руб. на бумагу.

💙️ЛУКОЙЛ (LKOH RX). Оценка дивидендов предполагает выплаты без потенциального байбэка. В случае же, если компания полностью проведет выкуп, то предполагаем, что на дивиденды направится около 500 руб.

💙️ Транснефть (TRNFP RX). Группа показала сильные результаты за 1 полугодие. Ожидаем около 9670 руб. на акцию в случае корректировки на неденежные статьи и 12960 руб. без учета данных корректировок.

💙️МТС (MTSS RX). Особенно нуждается в выплатах материнская «АФК Система». Мы ожидаем сильные результаты по году и дивиденды более 36 руб. на акцию. Доходность составляет более 13%.

Крайне противоречивая история с Газпромом (GAZP RX). В связи с огромными капитальными затратами и, как следствие, отсутствием положительного FCF, компания и вовсе может отказаться от выплат. Но если платить исключительно «по отчетности», то дивиденды могут составить около 20 руб.

Российский рынок по-прежнему остается крайне привлекателен за счет высоких дивидендных выплат. Дивидендная ориентация российских инвесторов никуда не пропадала.

С другой стороны, ключевая ставка уже составляет 13%, это говорит нам о том, что на рынке есть и иные интересные способы размещения свободных средств, в том числе облигации и депозиты.

Однако наиболее рациональный способ – диверсификация, выбор как качественных дивидендных бумаг, так и размещение свободных средств в облигациях.

#дивиденды #акции

@bitkogan

⛽️Газпром отчитался по РСБУ за 9 мес. 2023 г.: все еще слабо

Данные год к году:
🔵Выручка –36% | 3960 млрд руб.
🔵Прибыль от продаж | –107 млрд руб.
🔵Чистая прибыль –44% | 446 млрд руб.
🔵Себестоимость –0,4% | 3035 млрд руб.

Не забываем, что отчет Газпрома по РСБУ отражает результаты деятельности газового сегмента, то есть ядра бизнеса. Здесь не учитываются результаты Газпромнефти.

Очередной очень слабый отчет газового гиганта. Компания показала операционный убыток −85 млрд руб. в 3 квартале. Газовый бизнес работает себе в минус. Выручка рухнула на 36% при практически неизменной себестоимости – крайне негативный сигнал.

При всем при этом Газпром отразил чистую прибыль в размере 446 млрд руб. Причем только в 3 квартале прибыль составила 701 млрд руб. во многом за счет сальдо прочих доходов и расходов. Но не нужно думать, что прибыль действительно отражает положение дел.

Повышенные налоги, огромные капитальные затраты, потеря маржинального европейского рынка, неопределенности с газификацией и тарифами – это все те проблемы, с которыми Газпром сталкивается на данный момент. Не берем в расчет новые проекты в Китае и возможные трудности там.

🔎Как бы это ни звучало для акционеров, но самое лучшее решение, которое Газпром может принять – отказаться от дивидендов за 2023 г., чтобы хоть как-то компенсировать дыру в свободном денежном потоке, который может уйти глубоко в отрицательную зону из-за аномального CAPEX'a.

#дивиденды #отчетность

@bitkogan